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「玻璃期货1801收割价格」期货中玻璃1801跳一下等

2020-04-19 20:24:48 来源: 浏览:1
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玻璃期货1801收割价格:期货中玻璃1801跳一下等于多少钱?

玻璃期货跳动一个点20元,如图所示,涨2个点,做对方向是赚了40元。

玻璃期货1801收割价格:玻璃半年报丨基差和价差给予1809较强预期,以时间换空间能否成功?

作者:赵洪虎 一德期货产业投研部 首席分析师(投资咨询证号:Z0012132)

协助整理:张丽 一德期货产业投研部

报告发布时间:2018年7月4日



核心观点及策略


根据在产生产线增减推算后期供应量,5月和6月投产生产线较多,后期产量稳定增加。而需求端根据产量和库存情况,找出了玻璃的淡旺季,3-4月和8月是玻璃的传统旺季,而11-12月在房地产景气周期时也是玻璃旺季。通过供应增速和需求增速的对比,我们发现近三年玻璃价格跟供需面的关联度大大减少,即使供应增速高于需求增速,玻璃仍难跌,价格除了厂家的挺价外,更多的根据市场预期走。且和库存的关联度都大大减少,只有在库存压力很大下,玻璃厂家会小幅下调价格。玻璃近两年随房地产景气周期和环保影响,厂家利润丰厚,不会根据上游纯碱价格下跌而下调玻璃价格,只会随纯碱上涨而上调价格。玻璃近2年的牛市还能持续多久呢?随玻璃供应继续增加,房地产数据未见明显大好,利润高位下,当1809需求好预期破灭,玻璃大跌也不远了吧。短期厂家库存较3月份压力小,价格还能坚挺,密切关注现货价格和库存走势,玻璃行业以时间换空间能否成功。


基差高位,以现货的坚挺去支撑1809需求好预期;九一价差相对高位,仍是走9月需求好预期。基差和价差的走弱,预示着1809需求强预期或走弱,跟踪现货价格,现货如有走弱趋势,1809将承压较大。玻璃价格和库存、成本、供应和需求增速的相关度大大减少。玻璃价格更多的是现货厂家和市场的博弈,玻璃先走预期再走现实回归,厂家更多以时间换空间。3-4月和8月是玻璃的传统旺季,而11-12月在房地产景气周期的时候也是玻璃旺季。


以下为报告正文

一、行情展望


供应端复产,需求未见亮点,价格偏弱震荡





自2017年初到今年的3月份,玻璃价格处于基本都处于上涨中。3月份随需求预期好的破灭,价格快速下跌,但跌幅也仅60元/吨,后继续小幅上涨10元/吨,价格整体仍处于较高位置。仅根据供需情况,预估价格震荡偏弱,短期价格回调有限,关注8月的需求预期是否兑现,这也将是玻璃近2年牛市是否反转的关键。


二、基本面分析


1. 复产生产线较多,产量高位,后期仍有生产线复产预期


2017年11月环保严查下,全国共关停12条生产线,在产生产线日熔量由最高点156040吨/天下滑到150140吨/天,减少3.78%。在产生产线大幅减少下,价格一路上行,高利润促使生产线复工加快。2018年4月27日在产日熔量151640吨/天,而到6月底在产日熔量已达到155200吨/天,一个月增加日熔量3560吨/天,增加2.35%,已接近去年的高点156040吨/天。


2018年有生产线复产计划的11条,合计日熔量7800吨/天。当然老生产线也较多,计划冷修的有10条左右。但是近2年多,玻璃利润持续高位,有冷修计划的生产线一拖再拖,主动放水意愿低。从复产计划和冷修计划看,两者相差不多。因此后期玻璃日熔量仍将处于高位。








2. 房地产数据不好,需求未见亮点


根据成交土地规划建筑面积测算玻璃需求,鉴于规划建筑面积提前需求6个月,我们发现玻璃在6月需求最好,7月和8月需求下滑,数据较差,而到了9月需求有小幅改善,但仍处于较低水平。同样的,10月需求较弱,旺季不旺,反而较清淡。


根据房地产竣工面价和销售面积看,累计同比低位,竣工面积甚至出现负增长。新开工数据年后转好,但资金紧张下,后期新开工数据继续向好的概率也不高。整体来看,需求是走弱的过程。








3. 由往期同期产量+库存消化量推算消费季节性(3-4月,8月是明显旺季),并计算供应增速和消费增速
在没有多条检修和复产生产线的情况系,玻璃产量相对稳定,而需求有明显的淡旺季,因此库存的波动也较大,玻璃价格受淡旺季影响也较大。根据历史浮法玻璃产量和库存,给出了玻璃实际消费情况,玻璃3-4月,8月是明显的旺季,而11-12月的旺季是有周期性的,房地产景气周期中11-12月也是旺季,而在房地产悲观下,11-12月需求偏淡季。


在获取产量和实际消费量数据下,给出了两者的累计同比,数据显示在2015和2016年,需求增速是高于供应增速的,2017年需求增速低于供应增速。价格和供需的错配也是存在原因的。2015年是经济悲观的一年,大宗商品暴跌,玻璃已经跌出成本线。而在2016年,经济好转,在叠加供给侧改革因素,玻璃价格乘着这两者春风,在加上自身需求增速高于供应增速的情况下,玻璃价格跟随大宗商品筑底反转大幅上行。而在2017年,玻璃在产生产线增加,供应增速大幅上行,而需求增速并未超越供应增速,但是2017年玻璃价格继续上行。对于2017年玻璃价格的上行,上半年价格较平稳,8月后随着纯碱价格抬升而抬升,11月后由于环保因素导致多条生产线放水停产而价格继续上行。所以整体看玻璃自2016年一直处于上行中,和供需关系有所背离。针对于玻璃的价格走势,关注更多的是环保因素,成本因素,市场淡旺季预期,厂家对库存的承受度等。














4. 根据已投产量估算后期供应量平稳增加


前文列出了2018年的投产预期,但在此并没有把这些预期量放入后期产量中,后期产量预估仅是在近期已实际点火生产线的基础上测算的。后期产量是平稳增加的过程。





5. 由预估的后期消费速度测算消费量,7月需求最差,8月略转好,9月继续转好
根据房地产数据,我们预估了消费增速,消费增速仍低于产量增速。根据消费增速推算实际消费量。数据显示7月需求最差,8月好转,9月继续转好。








6. 由预估供应量和预估需求量预估库存走势,库存在9月出现拐点向下


根据产量和消费量计算库存量,我们发现7月和8月是增库存阶段,8月库存或高于年后的高点(尽管8月需求绝对量尚可,但供应增速高于需求增速,库存仍是增加态势),而到9月份库存拐头向下。三季度库存始终处于较高位置,那么现货价格上行受阻。





7. 由库存走势预估价格走势,2017年三季度后,库存和价格走势分化,高库存高价格


比较了2012年至今的库存和价格走势,我们发现2017年10月之前,库存和价格走势相关度极高,而自去年11月环保严查关闭多条生产线后,即使后面生产线陆续复产,产量供应充足,库存高位,玻璃价格仍持续高位。前文分析了价格高位主要受环保政策的影响(尽管环保现在对玻璃生产线并未造成影响)、厂家话语权高,协调涨价的支撑(库存尽管高位,但仍在承受范围内)。因此后期玻璃价格跟随库存在高位增加,或有回调,但短期回调幅度有限。根据预估的8月库存在历史高位,需求预期的破灭,那么8月价格或开始回调。





8. 玻璃利润持续高位,单吨利润在300以上,成本利润对价格影响小,市场旺季预期才是价格关键


自从2017年11月的环保真正实现其效力,关闭多条生产线后,极大增强了厂家信心,玻璃利润持续高位,只要纯碱涨价,玻璃必跟随涨价,而纯碱降价,玻璃并不会降价。除了玻璃厂家议价权高外,价格的持续不降也跟市场预期有关。毕竟8月是玻璃的传统旺季。1809合约是整年旺季的预期所在,如果1809合约不能维持高位,那玻璃的价格将承压很大。





9. 由月度涨跌幅推算价格区间,7月预期现货有所下跌,跌幅在20元/吨左右,8月跌幅减小,9月价格上涨


根据7-9月推算的库存数据,我们预估7月和8月价格会小幅下行,但上文也讨论了价格对库存不太敏感了,我们给出价格小幅下行,基于的考虑是,库存在历史高位继续上行,厂家库存如果继续上行,无处安放的原片可能会使信心十足的厂家降价促销。玻璃价格一直处于高位,即使回调,幅度也有限,短期厂家信心尚可,不看到继续大幅累库,价格难下行。但是现实需求始终不及预期,库存高位下,价格上行也较难。


根据我们给出的最大跌幅,以及6月均价1557,预估北京地区玻璃月度均价,7月或在1537,8月1522,9月1527元/吨。平均价格高于去年同期,但低于6月均价。








三、基差和价差套利


1. 基差高位,以现货的坚挺去支撑1809需求好预期;九一价差相对高位,仍是走9月需求好预期


1809由于有过磅称重的要求,因此在5月后的基差数值给予了加上升水55元/吨。从基差数值看,1809基差略高。后期基差或有走弱可能,但现在的位置套保边际效应弱。因此等基差继续拉大后,可卖现货买期货,此风险点在于基差的回归过程是现货跌幅高于期货,那么期货端是亏损的。鉴于此,产业客户可不参与套保。基差略高,现有基本面并不好, 也就是说以现货的坚挺去支撑1809需求好的预期,如果预期一旦转向,那么1809势必存在下跌,关注现货价格走势。


根据基差和价差走势,两者走势基本一致,且基差走势稍提前价差走势。基差已提前有走弱趋势,9月需求预期强也有走弱趋势,那么价差后期也将走弱,关注九一价差反套机会。


基差和价差的走弱,预示着1809需求强预期或走弱,跟踪现货价格,现货如有走弱趋势,1809将承压较大。






四、总结


本文主要逻辑是根据在产生产线的变化推算后期供应量,5月和6月投产生产线较多,后期产量稳定增加。而需求端我们根据产量和库存情况,找出了玻璃的淡旺季,3-4月和8月是玻璃的传统旺季,而11-12月在房地产景气周期的时候也是玻璃旺季。通过供应增速和需求增速的对比,我们发现近三年玻璃价格跟供需面的关联度大大减少,即使供应增速高于需求增速,玻璃仍难跌,价格除了厂家的挺价外,更多的根据市场预期走。且和库存的关联度都大大减少,只有在库存压力很大下,玻璃厂家会小幅下调价格。玻璃近两年随房地产景气周期和环保影响,厂家利润丰厚,不会根据上游纯碱价格下跌而下调玻璃价格,只会随纯碱上涨而上调价格。玻璃近2年的牛市还能持续多久呢?随玻璃供应继续增加,房地产数据未见明显大好,利润高位下,当1809需求好预期破灭,玻璃大跌也不远了吧。短期厂家库存较3月份压力小,价格还能坚持,密切关注现货价格和库存走势,玻璃行业以时间换空间能否成功呢。



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一德期货认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是一德期货在发表本报告当时的判断,一德期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。

玻璃期货1801收割价格:玻璃 · 需求旺季,现货涨价,期货跌至成本线,料期现同涨 ,中期(11月后)看空丨调研报告

文丨张丽 一德期货产业投研部



主要观点

1. 全国各区域玻璃都在陆续提价,沙河安全玻璃自7月底1340涨价到1460,涨幅8.9%;广州地区1580上涨到1640,涨幅3.8%。

2. 纯碱自8月20号开始,陆续涨价,华北地区重碱自1650上涨到2200,涨幅33.3%。纯碱厂家库存不高,降负荷检修较多,伴随山东海化限产30%,市场拉涨气氛浓厚,短期纯碱价格高位运行。

3. 纯碱大涨或延缓玻璃生产线点火和加快老窑炉生产线放水冷修。

4. 下游房地产需求仍较好,短期不会出现断崖式下跌,此外玻璃深加工产品结构升级。

5. 需求较弱的东北地区,玻璃出口订单增加,稳定区域内供需平稳。

6. 需求旺季下,下游加工企业仍被动接受原片涨价。

7. 11月后,需求淡季来临,房地产指标转差,原片价格的坚挺难维持。

8. 风险点:纯碱随第四轮环保检查结束而开工负荷提高,价格下跌


策略:单边逢低(1360)做多1801,关注1400压力;跨期套利,近强远弱,一五逢低正套;1月基差交易贴水小,现货涨幅仍将大于期货涨幅,贴水程度将加大,买现货卖期货基差交易。




调研总结

玻璃生产厂家:供应方面,点火复产线不多(点火花费高额),而窑岭老化,需要冷修的生产线多;需求方面,普遍反映加工企业受环保关停的较多,订单转移,但是整体需求是增加的;库存水平低,在近2个月时间里库存下降速度快;成本方面,纯碱大幅上涨,后期纯碱大概率高位,玻璃价格仍将稳定上行。

玻璃深加工企业:对于玻璃的大幅拉涨存在质疑,但是加工制品业在调价,订单较好的情况下,玻璃深加工企业被动接受原片价格上涨,积极采购完成订单。

调研人员:多空存在分歧。空方认为玻璃利润高位,纯碱价格的上涨,不会再继续拉涨玻璃价格,而玻璃供应增速高于需求(后期房地产指标走弱加剧看空心态),且今年库存比去年同期高,玻璃势必下跌。多方认为在需求旺季下,玻璃一再调高价格,消化库存,说明下游需求较好,可以接受高价,在需求旺季下,玻璃易涨难跌;近期纯碱的上涨,将继续促使玻璃厂家抬价,下游买涨不买跌将继续接货。


企业情况

本溪A玻璃厂家生产线:共四条生产线,产能2300万重箱,主要是中厚板。(东北地区总产能5600万重箱,该厂占比41%。)成本:增加环保设备,成本上涨3-4元/重箱,加上纯碱、硅砂等原料的上涨,成本折合共上涨13-15元/重箱(260-300元/吨)。大约1400元/吨是成本线。库存:前期库存33000包(264万重箱),现在需求旺季下,库存下跌较快,一个月减少1万包,现在库存较去年低。原料库存:燃料16-17天;原料6-7天,资金紧张时,1天库存。销售:25%出口,20%南方海运(江浙、福建、广西),其余区内消费,此销售占比可满足区域供需平衡。冬季可60%外销,40%贸易商存货。出口优势:裸包出口,海运13元/重箱,价格下跌5元/重箱,船期一个半月。淡旺季:每年1月到第二年6月为淡季,7-10月为消费旺季,淡季一般是累库过程,旺季逐步去库存。


本溪B加工企业产品:中空(30-40万重箱)、钢化(1.5-2万吨)、夹胶(25万重箱)玻璃。原片是本地厂家。价格:随原片上涨,加工制品调价能覆盖原片上涨。加工费9元/平米。成本:对于5mm玻璃,每平米5度电(4元),人工1.5元,再加上胶、镀银等。订单:加工企业没有库存,只做订单;正常是1个月订单。订单尚可,只是议价时间长(下游有时会提前1到2个月谈订单,但不给加工厂钱)。加工厂反映资金紧张,回款慢。现在的情况是前期30%定金,中间30%,提货交付剩余款项。此外,房地产可以接受加工制品15%的涨幅冬储:加工厂家表示原片价格在55元/重箱(1100元/吨)才会考虑冬储。环保:环保检查下,加工企业关闭多。


秦皇岛C玻璃厂家生产线:共四条,2条500吨,2条600吨。2条白玻(一条500,一条600),白玻中三分之二为4mm玻璃,价格在60-78元/重箱。2条彩玻(一条500,一条600),价格在95-99元/重箱。其中有600吨在线low-e和500吨防火玻璃年底计划投产。库存:产销率100%以上,7月到8月底库存下降快。公司以小步快跑,稳步调价去库存。销售:白玻以内销为主,彩玻7到8成出口,剩余2-3成以内销为主,往华南加工厂直供。


迁安D玻璃厂家和深加工企业生产线:共两条生产线,每条700吨,生产中厚板白玻。燃料:中油和焦炉煤气,10月份全部改天然气。原料:现在纯碱接货并没与涨价,后期纯碱上涨,玻璃成本将增加。深加工:有自己的深加工线,生产中空、钢化、夹胶、镀膜玻璃。深加工可消化25%左右的原片。成本价格:原片1520元/吨,low-e镀膜加工成本=原片+32元/重箱。销售:主要出口原片(不钢化只夹胶)占3成以上,其余内销,京津冀唐地区。订单:深加工订单接到10月底,2个月订单,全款发货。下游对接门窗厂。




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玻璃期货1801收割价格:炒期货开户条件是什么,需要多少钱?

期货开户的话,需要有身份证,年满18岁,没有不良的诚信记录。期货品种的保证金不同期货品种差别很大,1万元可以交易一手大部分期货品种了,像螺纹钢,豆粕,沥青,玻璃也就3000-4000元一手,贵的黄金,橡胶期货要2-4万一手,最贵的是股指,一手20万左右。开通商品期货是没有资金要求的,开通原油期货,股指期货需要50W一手。对开户学历没有要求,不需要银行资金流水。

生医1801班:“回顾过去,展望未来”主题班会顺利召开

9月11日晚7点,生物学院生物医学工程1801班于综合楼420教室举办了“回顾过去,展望未来”主题班会。本次班会由班长黄国霞主持,班主任贺建军老师和生医1801班全体同学参加了本次会议。本次会议旨在培养同学们良好的生活学习习惯,提高班级凝聚力。

会议伊始,班主任贺建军老师先对投资者去年的学习状况做出简要概括及评价,他指出,过去一年投资者学习情况尚有待提高,需要及时端正态度,为自己树立好目标。接着,他又点名让同学们对自己过去一年的大学生活做出总结,以及分享新一年的大学目标。同学们积极发言,说出自己心中所想。投资者表示过去一年有遗憾,但是不后悔自己的选择,今后将会更加努力,完善自我。

随后,班长黄国霞针对班级上个学期学习情况向同学们做了简单汇报,并分析出全班在学习上存在的问题,她讲到,同学们学习成绩有好有坏,学习好的值得表扬,需要继续保持,奋发向上;学习基础较薄弱的,需要反省自己,有警惕意识。投资者学习中存在的问题综合在一起有以下几点:学习目的性不明确导致学习动力不够;学生出勤率有待提高;平时不注意复习,考试临时抱佛脚;课堂效率不高,做作业不积极等。

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紧接着,班委们对班级本学年建设提出发展规划。通过学习委员曾洁的讲解,同学们认识到自己需要在大二时认清现状,在学习和社团活动中权衡利益,合理安排时间,自觉早晚自习,寻找合适的学习方法,以及对专业的认识和未来计划。此外,他指出,投资者要利用好现有资源包括学习、人力及实践资源来提高自己的学习成绩。团支书赵木英对班级凝聚力建设做出分析,包括存在问题及建议,如精心组织有必要的特色活动,让同学有参与感。最后,生活委员王艺蓉对本学年班级寝风建设做出要求,继续保持寝室的优胜率及文明率,各寝室长安排好本寝室卫生值日表,同时她将与副班长曾萌不定期检查寝室卫生。

通过本次活动,同学们充分认识到自己存在的不足之处,并制定出明确计划。相信生医1801班的全体同学将会继续努力奋斗,团结合作,建设更优秀的班集体。

图|赵木英 曾萌

文|赵木英

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